航空淡季來臨,國內線流量繼續下滑,但受益出境游熱潮持續,國際線維持高增長。航空需求由于去年同期基數較低的原因,10月份需求增速整體快于9月份,從機場的數據也可以驗證這種趨勢。整體來看,10月份公司國內線流量仍然疲軟,但國際游熱潮持續,疊加黃金周效應,國際線旅客吞吐量維持高位。

出境游火熱依舊,國際航線繼續保持高增長。我國已經進入出境游的消費升級加速期,因此盡管面臨航空淡季,同時經濟基本面也較疲弱,但出境游仍然火熱,促使機場國際線流量保持高位。10月份上海機場國際線旅客吞吐量同比增20.55%,而上個月為18%。從基地東航的數據也可以看到,10月國際線RPK同比增長14%,維持較快水平。整體來看,由于機場國際航線收費標準高且非航消費能力強,因此盡管內線疲軟,國際線由于是內航外線的高增長預計能有效彌補國內線流量下滑對整體盈利的影響,我們依舊看好。

盡管目前公司旅客吞吐量和飛機起降增速相比去年明顯下滑,但細分來看,其主要仍是國內航線下滑所導致,但在我國出境游高增長以及日本航線恢復的雙重驅動下,預計后續國際航線仍將保持快速增長,公司業務和收入結構有望繼續優化,并且完全可以彌補國內航線的低迷。